今天股市的另一个片段:在开启真正令人惊叹的就业报告(pdf)的消息之后,在积极的领域开盘后,市场开始下跌,一度下跌多达3%回到偶数,然后再滑动一次

尽管如此,与昨天奇怪的晚盘抛售相比,这显然没有什么意义,当时道指在几分钟内下跌了九百九十八点

目前还不清楚为什么抛售开始

在进行交易时似乎存在某种技术上的错误,尽管有人在“百万”意思是“百万”时输入“谣言”的传言仍然没有得到证实

但是看起来很清楚的是,市场对电脑化交易的高度依赖,即明显的“止市”卖单(即一旦股价达到一定价格后出售股票的订单)和算法交易买卖取决于不同的市场因素

彭博社的尼娜梅塔和克里斯纳吉有一篇很好的文章,展示了市场分散化 - 而不是像纽约证券交易所一样,大部分交易都是通过集中化市场进行的,而当交易量激增时,交易现在被转移到其他各个市场 - 可能推动了大幅下挫,看起来好像没有任何买家卖出任何订单

原则上,更多的交易和更快的交易应该是一件好事,让市场更流动,让他们能够更快速地对新信息做出反应等等

问题在于交易越来越快的方式是越来越依靠计算机,这反过来意味着许多(也许是大多数)交易不是基于基本面 - 这是你想让投资者看的东西 - 而是价格走势

在通常情况下,这并不重要 - 价格变动是合理随机的,因此计算机化交易不会使市场向一个方向或另一个方向移动

但是当事情出错的时候,你可以做出巨大的动作

这就是为什么,与费利克斯鲑鱼形成鲜明对比的是,我认为昨天的崩盘并不能证明市场是不合理的

这更多的是它的理性:电脑不会恐慌或放牧

他们只是遵循简单的规则

我认为这对市场的集体智慧是不利的,这真的取决于思想的多样性和行动的独立性

但是,我认为,昨天发生的事情并非如1929年的崩盘或20世纪九十年代末的股市泡沫一样

这是一个合理性(投一个字)的危险的例子,而不是非理性

说了这么多,昨天发生的事情最引人注目的是市场恢复的速度

在几分钟之内,当抛盘开始时(当然,当然还是很好),它回到了原来的位置

如果从昨天开始有任何安慰,那就是市场认识到了一个毫无意义的举动,并采取了相应的措施来纠正它

这并不完全令人放心,但考虑到总体波动性,这是一些东西

作者:况丢憨

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